化肥農藥：化肥庫存改善 農藥出口回暖

發(fā)布時(shí)間：2009-05-13

受益于春耕需求，化肥的銷(xiāo)售情況在一季度均出現好轉，尿素、磷肥、鉀肥的價(jià)格在一季度2-3月份均出現明顯的上漲；農藥價(jià)格則穩中微降。需求方面，尿素的需求仍最為穩定，而一季度農藥制劑企業(yè)采購繼續推遲，預計隨用藥季節的來(lái)臨，需求情況會(huì )有好轉。目前國際化肥需求非常疲弱，主要化肥價(jià)格已經(jīng)低于國內市場(chǎng)價(jià)，隨著(zhù)國內用肥需求的逐漸減弱，國內化肥企業(yè)將面臨國內外市場(chǎng)的雙重壓力。 

　　庫存環(huán)比改善但壓力猶存：庫存的消化方面，化肥品種庫存環(huán)比普遍下降，尿素消化速度要快于磷肥。但同比庫存水平仍然上升，其中尿素企業(yè)庫存86.6萬(wàn)噸，同比增長(cháng)29.6%；磷肥92.7萬(wàn)噸，同比增長(cháng)44.4%；鉀肥77.1萬(wàn)噸，同比增長(cháng)115.4%。農藥庫存則持續增長(cháng)，一季度規模以上企業(yè)庫存15.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)12%，同比增長(cháng)25.8%。 

　　尿素行業(yè)運行情況：尿素的價(jià)格在三月中下旬到達高點(diǎn)，部分企業(yè)出廠(chǎng)價(jià)沖高到2100元/噸。但隨著(zhù)出口關(guān)稅的提高和供給的逐漸充沛，下游的拿貨情緒很快消退，市場(chǎng)呈現不溫不火的局面。3月份尿素產(chǎn)量繼續呈恢復狀態(tài)，1季度累計尿素產(chǎn)量折純671.7萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.43%；出口再次下滑，1季度凈出口尿素實(shí)物量60.9萬(wàn)噸，同比下滑73.35%；新增尿素資源量折純643.7萬(wàn)噸，同比增長(cháng)19.63%，供給壓力應予以重視。 

　　磷復肥行業(yè)運行情況：3月份國內磷復肥市場(chǎng)啟動(dòng)，但4月份又歸于平淡，開(kāi)工率和價(jià)格均有一定下調。3月份磷酸銨肥產(chǎn)量增速放緩，1季度累計產(chǎn)量377.8萬(wàn)噸，同比增速9.31%；凈出口77萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.5%；國內資源量300.9萬(wàn)噸，同比增加10%。在國內需求不足的前提下，出口成為企業(yè)消化庫存的重要途徑。但目前國際磷肥需求低迷，價(jià)格已經(jīng)相當于國內2200元/噸左右，出口壓力將繼續加大。我們維持謹慎的觀(guān)點(diǎn)。 

　　鉀肥行業(yè)運行情況：一季度國內鉀肥市場(chǎng)曇花一現，3月底進(jìn)口紅鉀報價(jià)跌至4000元/噸，至4月底實(shí)際成交價(jià)格已跌至3400元/噸。一季度進(jìn)口量繼續下滑，累計進(jìn)口129.4萬(wàn)噸，同比下滑23.3%；產(chǎn)量繼續增長(cháng)，累計產(chǎn)量折純40.1萬(wàn)噸，同比增長(cháng)23.8%。但產(chǎn)量的上漲幅度仍然低于進(jìn)口下滑幅度，累計資源量新增折純121.7萬(wàn)噸，同比下滑了12.28%。需求的低迷是短期制約鉀肥行業(yè)的主要因素。我們維持謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。 

　　農藥行業(yè)運行情況：農藥行業(yè)一季度的采購仍然不旺，產(chǎn)量增速有所放緩，累計產(chǎn)量61.8萬(wàn)噸，同比增速放緩至44.6%；出口恢復較為明顯，一季度凈出口累計11.7萬(wàn)噸，下滑幅度縮窄至-7.25%。 

　　雖然我們認為農化行業(yè)銷(xiāo)售壓力將逐漸增大，但相較于其他的化工行業(yè)，農藥和尿素企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境仍相對較好，我們對農化行業(yè)謹慎看好。

    (來(lái)源：東方證券)