春耕來(lái)臨　復合肥銷(xiāo)售全面回暖

發(fā)布時(shí)間：2016-04-01

    春耕需求來(lái)臨，復合肥銷(xiāo)售全面回暖。全國復合肥銷(xiāo)售市場(chǎng)自3 月中旬全面回暖，南方水稻用肥日益走強、中原小麥追肥逐步提升、東北備肥加強，其中東北復合肥到貨量已升至60%+?，F今正值復合肥走貨傳統旺季，春耕需求方興未艾；同時(shí)考慮到上游原材料價(jià)格隨旺季到來(lái)止跌走穩，經(jīng)銷(xiāo)商及用戶(hù)拿貨積極興回升，整體而言復合肥銷(xiāo)售全面回暖。樂(lè )觀(guān)預計本輪復合肥市場(chǎng)上行周期將穩步維持至5 月初夏季備肥結束。 
　　復合肥穩增邏輯不改，龍頭企業(yè)馬太效應明顯。我們堅定認為復合肥市場(chǎng)將持續整合上量，行業(yè)將長(cháng)期維持年均5%穩增態(tài)勢，主要原因有三：1)國內已形成田間用肥習慣，為保作物增產(chǎn)，肥料剛性需求穩固；2)國內化肥復合化率(35%)較世界50%及發(fā)達國家80%仍有較大差距，復合肥存在大量新興市場(chǎng)；3)復合肥企業(yè)發(fā)展動(dòng)力已由市場(chǎng)需求向渠道及服務(wù)轉變，注重服務(wù)的企業(yè)勢必在未來(lái)競爭中贏(yíng)得巨大成長(cháng)空間。此外，近年國內復合肥龍頭企業(yè)著(zhù)力新型產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，新品增速高達50-80%；經(jīng)過(guò)前期積累，部分新產(chǎn)品已順利度過(guò)培育期，短期內將加速推進(jìn)、快速推向市場(chǎng)，誘導新一輪市場(chǎng)洗牌，龍頭企業(yè)馬太效應明顯、產(chǎn)業(yè)整合一觸即發(fā)。 
　　農服持續發(fā)酵，復合肥龍頭以渠道優(yōu)勢快速切入。過(guò)去10 年，農資銷(xiāo)售的驅動(dòng)力由產(chǎn)品轉向渠道，并正向服務(wù)升級；未來(lái)10 年，能夠掌控更多、更好的農業(yè)服務(wù)資源的企業(yè)將充分綁定終端用戶(hù)，成為下一輪競爭的致勝核心因素。在農服需求井噴環(huán)境下，復合肥龍頭正以前期渠道優(yōu)勢強勢快速切入農業(yè)服務(wù)市場(chǎng)。一方面，金正大、新洋豐等行業(yè)龍頭通過(guò)完善復合肥上下游產(chǎn)業(yè)鏈，構筑以復合肥為主業(yè)的農服生態(tài)，充分鎖定種植鏈上中下游客戶(hù)群體、強化復合肥客戶(hù)粘性，以業(yè)務(wù)協(xié)同加速拉動(dòng)主業(yè)上量；另一方面，種植轉型持續推動(dòng)農業(yè)服務(wù)多元發(fā)展，以農業(yè)為核心的技術(shù)、種植、金融、收儲銷(xiāo)及信息服務(wù)預計成為五大新興方向，將為農資企業(yè)以1:3~5 杠桿提供新市場(chǎng)、總規模大概率過(guò)萬(wàn)億(除金融市場(chǎng)外)，相關(guān)龍頭業(yè)績(jì)將獲得強力支撐。

    （來(lái)源:中信證券）