尿素供應處于低谷 后續將持續釋放

發(fā)布時(shí)間：2023-01-12

      2023年以來(lái)，受到局部地區農需采購以及復合肥企業(yè)補貨支撐，尿素現貨報價(jià)短期偏強，不過(guò)工業(yè)需求已經(jīng)走弱，出口需求暫時(shí)平穩。多空因素交織下，處于成本線(xiàn)上方的尿素價(jià)格上行動(dòng)力并不堅決，漲幅有限。春節前尿素現貨價(jià)格大概率承壓，節后需求旺季即將到來(lái)，市場(chǎng)仍有一定期待。

      通常冬至過(guò)后至1月上旬，蘇皖鄂等地區將進(jìn)入小麥追肥期，農需采購詢(xún)單略有增加，春節前備貨需求啟動(dòng)，短期需求復蘇提振尿素報價(jià)偏強運行。那么冬臘肥的需求具體是多少？我們根據小麥折純使用量以及播種面積推算，年度小麥尿素需求用量約在600萬(wàn)噸，蘇皖鄂川等地小麥處于分蘗期，按照2021年各省份小麥種植面積以及尿素施用規模來(lái)看，四省份小麥全年尿素施用規模僅僅170萬(wàn)噸，冬臘肥需求實(shí)際用量如果折半計算，可能不足百萬(wàn)噸。目前市場(chǎng)一直強調的蘇皖地區冬臘肥實(shí)際需求規模有限，市場(chǎng)成交活躍度不高可見(jiàn)一斑。

      目前復合肥企業(yè)下游銷(xiāo)售并不樂(lè )觀(guān)，經(jīng)過(guò)前期采購后觀(guān)望情緒較重，采購熱情已經(jīng)有所回落。工業(yè)需求方面，1月6日三聚氰胺開(kāi)工率52.46%，周環(huán)比下降5.78個(gè)百分點(diǎn)，降幅擴大2.12個(gè)百分點(diǎn)，膠合板需求基本結束，工業(yè)需求放緩。此外，出口端，國際尿素市場(chǎng)延續弱勢，印度標購時(shí)間推遲，出口需求暫時(shí)穩中偏弱。春節前整體需求有限，大概率走弱。

      2月份開(kāi)始，我國農業(yè)種植活動(dòng)將由南向北開(kāi)展，春節后農需也將從淡季向旺季轉換，市場(chǎng)對于即將到來(lái)的農需旺季有較強期待。不過(guò)，從具體農需來(lái)看，2—3月份，農需主要集中在冬小麥返青追肥以及南方水稻播種，水稻年度使用尿素規模620萬(wàn)噸，但早稻在稻谷播種面積中僅僅占1/10左右，且播種期用肥并非作物全部用肥，即便結合華北地區小麥返青追肥需求，實(shí)際農需規模也較為有限。

      我們統計尿素歷史現貨一季度月內漲跌概率來(lái)看，1—3月份上漲概率分別為52.94%、64.70%、47.05%，整體季節性漲跌壓力并不大。

      長(cháng)期角度來(lái)看，二季度需求旺季提振可能較往年有所減弱，主要是考慮《國家化肥淡季儲備管理辦法》要求承儲企業(yè)在儲備結束后30日內調出并積極向社會(huì )銷(xiāo)售，并除國家指令要求外，不得跨區域投放，不得哄抬市場(chǎng)價(jià)格，氮磷及復合肥主要用于滿(mǎn)足當地用肥旺季農業(yè)生產(chǎn)需求，大大降低了投機屬性。3月，蒙黑吉遼冬儲結束，5月全國各省承儲結束，承儲規模穩定，將極大緩解農需壓力。

      出于能源取暖保供需求，氣頭尿素企業(yè)通常會(huì )在冬季進(jìn)行檢修，日產(chǎn)規模會(huì )出現斷崖式下降，從2022年11月中旬4.42萬(wàn)噸下降至1月初2.05萬(wàn)噸，降幅超過(guò)50%，2022年12月氣頭尿素月度產(chǎn)量環(huán)比下降33%或42萬(wàn)噸；氣頭尿素季節性停產(chǎn)拖累尿素日產(chǎn)規模環(huán)比回落。不過(guò)，煤制尿素生產(chǎn)形勢穩定，特別是煤炭?jì)r(jià)格旺季不旺，尿素持續處于成本線(xiàn)上方，企業(yè)生產(chǎn)形勢穩定，煤制尿素環(huán)比增長(cháng)34萬(wàn)噸或10.7%，2022年12月尿素整體產(chǎn)量環(huán)比略有下降，但降幅有限。

      2023年1月份，此前西南、西北地區檢修停產(chǎn)的氣頭尿素裝置將逐漸恢復正常生產(chǎn)，涉及裝置產(chǎn)能可能超過(guò)500萬(wàn)噸。目前煤制尿素生產(chǎn)利潤穩定，旺季前生產(chǎn)積極性較高，根據往年日產(chǎn)規模形勢來(lái)看，除2020年2月份因疫情導致日產(chǎn)大幅下跌外，其他年份一季度日產(chǎn)規模將明顯攀升，或從目前的14.5萬(wàn)噸規模升至16萬(wàn)噸左右。

      此外，從庫存形勢來(lái)看，截至2022年1月初，尿素企業(yè)庫存89.18萬(wàn)噸，環(huán)比雖有回落，但同比偏高20萬(wàn)噸左右，漲幅超過(guò)28%。春節前需求已經(jīng)放緩，而供應正在持續改善，企業(yè)庫存大概率累積，近期已經(jīng)有尿素工廠(chǎng)開(kāi)始低價(jià)吸收訂單，將制約尿素價(jià)格。

      綜合來(lái)看，春節前需求難有亮點(diǎn)，尿素報價(jià)上行動(dòng)力有限，節后尿素市場(chǎng)面臨供需雙增的局面，旺季預期可能帶來(lái)價(jià)格起伏，但一季度農需實(shí)際提振有限，承儲企業(yè)庫存輪出緩解需求旺季壓力，尿素價(jià)格大概率承壓運行。

      （來(lái)源：期貨日報）